بیت کوین های غیرفعال؛ 3 نکته برای تفسیر این شاخص
اگر گزارشی از افزایش بیت کوین های غیرفعال خبر می دهد، ابتدا باید دید «غیرفعال» را برای چه بازه ای تعریف کرده است. جابه جا نشدن یک دارایی می تواند با نگهداری بلندمدت سازگار باشد، اما به تنهایی نیت مالک یا جهت آینده قیمت را مشخص نمی کند. سه نکته زیر به خواندن درست این شاخص کمک می کنند.
فهرست مطالب
۱. بیت کوین غیرفعال یعنی چه؟
منظور، مقداری از عرضه است که در یک بازه مشخص، مثلاً یک سال، روی بلاکچین جابه جا نشده است. شاخص HODL Waves در گلس نود موجودی را بر اساس زمان آخرین جابه جایی دسته بندی می کند. بنابراین در مقایسه دو گزارش باید بازه زمانی و روش محاسبه یکسان باشد.
در ساختار تراکنش های بیت کوین، موجودی از خروجی های خرج نشده یا UTXO تشکیل می شود. «خرج نشده» بودن با «قدیمی» بودن فرق دارد: دارایی ای که همین امروز دریافت شده هم خروجی خرج نشده دارد. برای سنجش نگهداری طولانی، زمان ایجاد یا آخرین جابه جایی آن مهم است.
۲. آیا جابه جا نشدن یعنی اعتماد مالک؟
ممکن است مالک قصد نگهداری داشته باشد، اما احتمال های دیگری هم وجود دارد؛ مثلاً دسترسی به کلیدهای یک موجودی قدیمی از دست رفته باشد. گلس نود حتی برای عرضه بسیار قدیمی از عنوان «احتمالاً گم شده» استفاده می کند. قدمت به تنهایی، گم شدن یا اعتماد مالک را قطعی نمی کند.
از طرف دیگر، جابه جایی هم همیشه فروش نیست. کسی که دارایی را میان دو کیف پول خودش منتقل می کند، یک انتقال روی شبکه ثبت می کند، بدون اینکه لزوماً آن را به دیگری فروخته باشد. این نمونه نشان می دهد چرا نباید هر حرکت یا بی حرکتی را مستقیماً به تصمیم خریدوفروش نسبت داد.
۳. این شاخص چه ارتباطی با عرضه و قیمت دارد؟
فروش بیت کوین باعث حذف آن از عرضه نمی شود. در یک انتقال معمول روی شبکه، خروجی های قبلی خرج و خروجی های جدید ساخته می شوند؛ دارایی به گیرنده منتقل می شود و کارمزد به ماینر می رسد. معامله در دفتر داخلی یک صرافی نیز لزوماً همان لحظه انتقالی روی بلاکچین ایجاد نمی کند.
افزایش سهم موجودی قدیمی ممکن است با نگهداری طولانی تر همراه باشد، اما مقدار دارایی آماده فروش را مستقیماً اندازه نمی گیرد. طبق توضیح سازوکار قیمت، عرضه و تقاضا هر دو اهمیت دارند. این شاخص به تنهایی افزایش قیمت یا کم ریسک بودن سرمایه گذاری را ثابت نمی کند.
برای آشنایی با شیوه انتقال و نگهداری این دارایی، راهنمای بیت کوین چیست را بخوانید.
